Les détenteurs d’obligations sénégalaises commencent à parler d’une seule voix. Un groupe réunissant plusieurs grands investisseurs institutionnels a rendu publiques ses premières conditions avant toute négociation sur le traitement de la dette de Dakar.
Le groupe veut un processus « économiquement justifiable, équitable et soutenable », construit sur des hypothèses macroéconomiques jugées raisonnables et accompagné d’efforts d’ajustement crédibles de la part de l’État sénégalais.
Les investisseurs ont choisi le cabinet international White & Case comme conseiller juridique. Cette organisation leur permet de négocier collectivement plutôt que de laisser chaque fonds discuter séparément avec Dakar.
Le signal est important après l’annonce par le Sénégal d’un plan de traitement de sa dette et l’accord conclu au niveau des services avec le FMI autour d’un programme de 2,2 milliards de dollars.
Les mots employés par les créanciers annoncent déjà les principaux points de friction. « Équitable » signifie qu’ils voudront éviter qu’une catégorie de prêteurs supporte des pertes beaucoup plus importantes qu’une autre. « Soutenable » signifie que la solution devra réellement réduire le poids futur de la dette, et pas simplement repousser les échéances.
La bataille se jouera aussi sur les prévisions. Croissance, recettes fiscales, prix de l’énergie, dépenses publiques et capacité à dégager un excédent budgétaire détermineront combien le Sénégal peut réellement rembourser.
Dakar veut conserver le contrôle politique du processus et parle de souveraineté économique. Les créanciers veulent, eux, s’assurer que les sacrifices qui leur seront demandés reposent sur des chiffres qu’ils jugent crédibles.
La restructuration n’est donc plus une discussion abstraite. Avec un groupe organisé, des avocats désignés et des conditions publiques, les deux camps entrent désormais dans la négociation réelle.
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